Etienne Leroux, devenu pilote, travaille avec l’ingénieur Béchereau, plein d'idées, mais dépourvu de moyens financiers. Criblé de dettes et poursuivi par les huissiers, Béchereau quitte Paris, cachant son monococque dans une ferme. Il va se laisser convaincre par Deperdussin, un homme d'affaires aventureux, et c'est la naissance de la SPAD (Société pour la production des appareils Deperdussin). A l'insu de Béchereau, Etienne engage le monocoque dans le "grand circuit européen". Il gagne étape sur étape, pour se classer finalement à la troisième place pour le vol d'essai. Etienne pense pouvoir enfin se consacrer à Joséphine mais ne réussit qu'à rompre avec elle. Elle se résigne à regagner le Canada.